Enterprise Value vs Equity Value: Guia de Entrevista

Equity value (também chamado de market cap em empresa pública) é o valor da firma que pertence aos acionistas ordinários. Enterprise value é o valor dos ativos operacionais, independentemente de como são financiados.

As duas equações que todo banker precisa escrever no escuro.

Enterprise Value = Equity Value
              + Net Debt
              + Preferred Stock
              + Minority Interest
              - Non-operating Assets

Imagine comprar a empresa por inteiro. Você pagaria os acionistas pelas ações, quitaria toda dívida, quitaria preferred, e ainda deveria aos acionistas de fora das subsidiárias consolidadas a fatia deles. E ficaria com qualquer caixa e investimento não operacional do balanço. EV captura o valor do negócio operacional, separado de decisões de financiamento.

Equity Value = Share Price × Diluted Shares Outstanding

Todo cross-check de valuation usa um ou outro. Múltiplos de trading e precedentes como EV/EBITDA, EV/Vendas e EV/EBIT usam EV porque a métrica é pre-financing. P/E usa equity value porque EPS é post-financing. Treine o stack mais amplo em perguntas de valuation e pressione em mock interview de investment banking.

Estrutura vence decoreba. Use sempre.

• 1. Defina os dois. Diga o que cada um significa em uma frase.
• 2. Faça a ponte. Equity → EV linha a linha.
• 3. Combine a métrica. EV com EBITDA, EBIT, Vendas; equity com lucro líquido, EPS.
• 4. Sanity check. O múltiplo faz sentido vs comps?

Snapshot ilustrativo:

Onde candidatos perdem ponto fácil.

• Misturar múltiplos. Equity value sobre EBITDA ou EV sobre lucro líquido.
• Esquecer minority interest. Especialmente em empresas com subsidiárias consolidadas.
• Usar shares básicas. Sempre diluídas com treasury stock method.
• Tratar todo caixa como excesso. Caixa operacional não é offset da dívida.
• Esquecer o sinal de ativos não operacionais. Eles são subtraídos, não somados.

Construa pontes de EV a partir do último 10-K de três empresas que você cobriria. Depois treine cold em um mock interview de investment banking cronometrado. Para o próximo conceito da cadeia, veja framework de WACC, e para o contexto de deal onde isso mais importa, private equity vs investment banking.